农业股逆势上涨，避险逻辑是何？

0次浏览发布时间：2025-04-07 17:41:00

外部不确定性加大导致市场风险偏好下降，农业板块策略优势凸显。农产品生产企业、种子研发等上游企业，以及养殖企业股价纷纷上涨，逻辑或各有不同

文｜《财经》记者焦建

编辑｜苏琦

关税战愈演愈烈之际，农业板块成为中国极少数因之受益的股市板块之一。

4月7日，在A股三大指数一路保持低位的整体态势下，按照以往经验在贸易冲突期间往往表现较好的农业板块股票，如期迎来逆势普涨。

在当日上午行情中，玉米、转基因、大豆等板块涨幅居前。截至午间收盘，神农种业（300189.SZ）、敦煌种业（600354.SH）、北大荒（600598.SH）、丰乐种业（000713.SZ）等多股强势涨停。受此走势的影响，跟踪国证粮食产业指数的两只ETF上午涨超4%。

截至当日下午4时《财经》记者发稿，A股当日收盘数据显示：沪指放量跌7.34%，失守3100点，深成指跌9.66%，创业板指跌12.5%，全市场超2900只个股跌停。科技股全线下挫，TMT方向领跌。而转基因、粮食概念、鸡肉概念等行业以及概念涨幅居前。

资金避险情绪，是推高今日农业相关股票行情的重要推手之一。按照招商证券分析：关税提升，阶段性降低了全球风险资产的风险偏好并引发流动性冲击，对A股产生不利影响。在外部不确定加大背景下，内循环和安全的重要性再度提升，农产品和芯片自主可控板块再度迎来机会。

机会源于多重背景，农业板块为何再次成为资金避险的好选择？

首先，相关农产品的进口量减少及继续分散化已被认为是大概率事件，国内相关企业的市场份额有望提升，自然带动相关股价上涨。

从基本面角度来看：4月2日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”。4月4日，国务院关税税则委员会发布关于对原产于美国进口商品加征关税的公告，中国将对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。

按照3月4日国务院关税税则委员会发布的相关加征关税公告，中国已从3月10日起对原产于美国的部分农产品加征关税。具体而言，中国对从美国进口的鸡肉、小麦、玉米、棉花等29类商品加征15%关税，另对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品等711类农产品加征10%关税。

按照4月4日的新政策，以上多类产品的关税，将累计加征至49%或44%。事实上，在近年来的数轮贸易摩擦中，农产品都是中方向美方加征关税的重要领域。随着贸易战不断升级，关税增加将推升相关进口农产品的成本。以2018年为例，受对美国大豆加征关税影响，美国大豆产品对中国的相关出口就曾大幅降低。

按照国泰海通证券的分析指出：2024年中国自美国进口农产品的规模为249亿美元。中国自美国进口农产品有望进一步降低，推动国内粮价景气度提升，利好种植产业链。

2024年中国粮食产量首次突破1.4万亿斤，人均粮食产量已达到1000斤，储备充足，足以应对加征关税可能带来的风险挑战。在此基础上，在所有可能因为加征关税而导致中国对美国进口减少的农产品领域，中国都在逐渐找到新的进口渠道。巴西、阿根廷、乌克兰等国，则逐渐成为中国重要的农产品供应国。

其次，从长期角度来看，中国对美国部分农产品加征关税，对内可加速替代效应，增加相关产品播种面积，促进农业种植结构调整，起到固本作用。这也会带来粮食自主可控程度的不断提升，带动技术储备领先的种子企业股价企稳乃至上涨。

曾有部分相关机构分析其投资逻辑：在国内耕地面积增长潜力相对不大、常规增产技术又较为受限的当下，加快相关技术在农业领域的推广应用是确保中国粮食安全的重要手段，例如转基因、基因编辑等技术应用或有望加速。

前述农业多股强势涨停，便被普遍认为源于这一逻辑。受此走势影响，跟踪国证粮食产业指数的两只ETF在4月7日上午涨超4%。所谓国证粮食产业指数，是为反映A股市场粮食产业相关上市公司的股价变化情况并丰富指数化投资工具而编制的指数，该指数行业分布均衡全面，汇集各子行业龙头。

从历史经验来看：从2018年6月16日美国正式公布对华征税清单到2020年1月15日中美正式签署第一阶段贸易协议，国证粮食指数在此期间曾累计上涨31.65%。

最后，前述加征关税导致农产品进口减少及带动产业升级的逻辑链条较长，从短期视角看，一些周期反转预期强烈的板块，可能会受到更多关注。比如部分国内农产品进出口大省的相关企业，再比如奶牛养殖、猪鸡养殖板块等。

从出口角度看：近年来中国对美国农产品的出口增长，其实主要得益于自身的农产品在加工、品质和价格上的竞争力，尤其是在水产品、蔬菜和水果等劳动密集型产品方面。即使美国减少对中国相关农产品的进口，广东、山东、福建等省份的相关企业的产品出口竞争力仍在，因此被认为也有望助其股价企稳乃至上涨。

再从养殖产业看：中国目前的国内肉类供应以自产为主，但进口量减少叠加饲料原料价格短期上涨，会导致养殖成本抬升，短期内可能会对生猪等相关市场产生一定提振。国内某白羽鸡生产商近日也在投资者互动平台上表示：中国对美鸡肉产品加征关税，对行业有一定正面影响。

责编 | 要琢