来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，上海东方证券资产管理有限公司发布了东方红医疗升级股票发起2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额增长显著，但净资产却有所下降，净利润出现亏损，管理费支出也有变化。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况？对投资者又有何启示？本文将为您详细解读。
主要财务指标：净利润亏损，资产净值下降
本期利润与资产净值
报告期内，东方红医疗升级股票发起A类份额本期利润为 -57,142,938.12元，C类份额为 -55,227,925.76元，整体净利润为 -112,370,863.88元，相较于上年度的259,423.38元，出现大幅亏损。从资产净值来看，2024年末A类份额资产净值为492,825,146.06元，C类份额为569,672,286.87元，合计1,062,497,432.93元，较2023年末的684,350,834.17元，下降了17.81%。
| 项目 | 东方红医疗升级股票发起A | 东方红医疗升级股票发起C | 合计 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | -57,142,938.12 | -55,227,925.76 | -112,370,863.88 |
| 2024年末资产净值（元） | 492,825,146.06 | 569,672,286.87 | 1,062,497,432.93 |
| 2023年末资产净值（元） | 443,698,944.63 | 240,651,889.54 | 684,350,834.17 |
| 资产净值变化率 | - | - | -17.81% |
基金份额净值增长率
过去一年，A类份额净值增长率为 -9.61%，C类份额为 -10.07%，均为负增长。同期业绩比较基准收益率为 -9.99%，A类份额跑赢基准0.38个百分点，C类份额落后基准0.08个百分点。从长期来看，自基金合同生效起至今，A类份额累计净值增长率为 -5.83%，C类份额为 -7.14%。
| 份额类别 | 过去一年净值增长率 | 同期业绩比较基准收益率 | 与基准差值 | 自基金合同生效起至今累计净值增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 东方红医疗升级股票发起A | -9.61% | -9.99% | 0.38% | -5.83% |
| 东方红医疗升级股票发起C | -10.07% | -9.99% | -0.08% | -7.14% |
投资策略与业绩表现：医药板块低迷影响显著
投资策略调整
2024年，申万医药指数下跌14.33%，医药板块连续四年下跌。基金经理在配置上增加了生物药、化学药、创新药的配置，减少了中药、器械、疫苗板块的配置，缩减个股数量，增加个股集中度，仓位保持在90%上下。
业绩表现归因
基金全年收益为负，A类份额净值增长率为 -9.61%，虽比医药板块跌幅略小，但仍出现亏损。基金经理表示，在标的选择上有对有错，市场容错率下降，对标的选择要求提高，同时需更多考虑短期影响因素。
费用分析：管理费等支出有变化
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为8,879,493.95元，较上年度的6,503,852.22元有所增加。其中应支付销售机构的客户维护费为1,501,208.87元，应支付基金管理人的净管理费为7,378,285.08元。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 8,879,493.95 | 6,503,852.22 | 36.53% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 1,501,208.87 | 1,420,814.89 | 5.65% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 7,378,285.08 | 5,083,037.33 | 45.15% |
基金托管费与销售服务费
基金托管费2024年为1,479,915.72元，上年度为1,083,975.30元；销售服务费2024年为1,370,667.83元，上年度为710,132.37元。托管费和销售服务费均有所增加。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 基金托管费 | 1,479,915.72 | 1,083,975.30 | 36.52% |
| 销售服务费 | 1,370,667.83 | 710,132.37 | 93.01% |
投资组合：股票投资占主导，行业集中于医药
资产组合情况
期末基金资产组合中，权益投资占比90.06%，金额为975,298,944.39元，其中股票投资975,298,944.39元；固定收益投资占比2.93%，金额为31,695,443.34元。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资 | 975,298,944.39 | 90.06% |
| 固定收益投资 | 31,695,443.34 | 2.93% |
股票投资明细
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前三大股票为百利天恒、康弘药业、恒瑞医药，分别占比10.18%、9.98%、9.06%。行业分布上，境内股票投资主要集中在制造业（77.03%）和批发零售业（6.66%），港股通投资股票主要集中在医药卫生行业（8.09%）。
| 序号 | 股票名称 | 股票代码 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 百利天恒 | 688506 | 108,195,348.03 | 10.18% |
| 2 | 康弘药业 | 002773 | 106,080,590.00 | 9.98% |
| 3 | 恒瑞医药 | 600276 | 96,230,635.20 | 9.06% |
份额变动与持有人结构：份额增长，机构投资者占比高
开放式基金份额变动
2024年，东方红医疗升级股票发起A类份额期初为425,894,269.59份，期末为523,329,154.30份；C类份额期初为233,043,789.95份，期末为613,450,576.73份。整体份额从期初的658,938,059.54份增长至期末的1,136,779,731.03份，增长率为108.64%。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 份额变化率 |
|---|---|---|---|
| 东方红医疗升级股票发起A | 425,894,269.59 | 523,329,154.30 | 22.87% |
| 东方红医疗升级股票发起C | 233,043,789.95 | 613,450,576.73 | 163.23 |
| 合计 | 658,938,059.54 | 1,136,779,731.03 | 108.64% |
持有人结构
期末机构投资者持有份额占比75.61%，个人投资者占比24.39%。A类份额中，机构投资者持有53.72%；C类份额中，机构投资者持有94.29%。
| 份额类别 | 机构投资者持有比例 | 个人投资者持有比例 |
|---|---|---|
| 东方红医疗升级股票发起A | 53.72% | 46.28% |
| 东方红医疗升级股票发起C | 94.29% | 5.71% |
| 合计 | 75.61% | 24.39% |
风险提示与展望
单一投资者份额集中风险
报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例超过20%的情况，可能引发巨额赎回风险，增加基金管理人流动性管理压力，影响基金资产净值。
医药行业投资风险
医药行业虽长期需求增长可期，但短期波动受政策、市场情绪等因素影响较大。基金主要投资医药行业，需关注行业竞争加剧、研发失败等风险。
市场波动风险
基金净值受证券市场整体波动影响，2024年市场环境不佳导致基金净值下跌。未来市场不确定性仍将对基金业绩产生影响。
东方红医疗升级股票发起在2024年面临诸多挑战，份额增长但资产净值下降，净利润亏损。投资者需关注基金投资策略调整、费用变化及各类风险，谨慎做出投资决策。
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